业外资本介入白酒，福兮祸兮？

　     前几日，水井坊发布公告称“外嫁”英国洋酒巨头帝亚吉欧的审批申请及反垄断审查申请获得了国家商务部的批准，收购完成之后，帝亚吉欧所持有的全兴集团成为全兴集团第一大股东，股权将从现有的49%增加至53%。

    　白酒的高利润不仅吸引着外资的竞相投入，其他业外资本也纷纷加入了投资白酒的行列。诸如“金六福”、“小糊涂仙”等的成功运作，即为业外资本介入白酒树立了样板。

    　业外资本介入白酒行业，能否真正助力其提升品牌价值、增强企业管理能力？业外资本的介入，是借船出海，还是互惠双赢？本期，《华夏酒报》以业外资本的介入为切入，对此话题进行探讨。

白酒业市场表现良好
成就战略投资新方向

    　近年来，业外资本向白酒行业的介入和渗透有愈演愈烈之势，引起多方关注与热议。应该说，业外资本青睐白酒既有历史的原因，也有现实的考虑，还有长远的预期。

    　白酒为中国独创，属民族瑰文章来源华夏酒报宝，“越是民族的才越是世界的”。白酒产品既有商品属性又有文化属性，且数百年绵延不绝，容易找卖点、编故事、塑品牌。“金六福”“小糊涂仙”等即为业外资本介入白酒树立了样板。

　　近10年来，白酒业经过改革开放的磨练，市场兴旺、增速可观，2010年全国白酒销售收入为2001年的5倍多。2010年度白酒产量同比增长26.81%，产值、出口交货值、销售收入、实现利税等增长均在30%以上，可见白酒并未被其他酒种所替代，依然为大众所喜爱的主流酒品。白酒优异的市场表现必然引起业外资本的关注。

    　目前，白酒正在从嗜好性消费向嗜好性消费与社交性消费、礼品性消费并存转变，产品中高端化明显，产品定价能力和盈利能力增强，行业产品平均售价和利润率逐年提升。10年来白酒吨酒均价提升约2.5倍，利润总额提升8倍。白酒的高效益必然让业外资本趋之若鹜。白酒在资本市场上表现抢眼，如2010年度“洋河”“茅台”的每股经营性现金流量净额分别高达8.53元、6.57元，在上市公司中凤毛麟角。相对而言，白酒板块估值处于较高水平，说明白酒行业的基本面不错。白酒的高回报必然让业外资本心动不已。

    　从整体上讲，白酒还不是技术密集型和资金密集型产业，否则也不会有1.8万家白酒厂，所以行业门槛相对较低，业外资本较易进入。白酒的企业集中度、产品集中度、市场集中度均较低，垄断性竞争还不明显，尚未像啤酒那样形成四大寡头竞争的格局，不同类型、不同区域的企业各有生存之道，这也为业外资本的进入提供了赖以发展的机会和空间。

    　随着城镇化率、城乡居民收入的逐年提高以及商务政务社交活动的日益增多，白酒的消费兴旺和消费升级的势头将得到延续，持续发展的空间较大。产业良好的发展前景必然让业外资本跃跃欲试。与此同时，白酒是整体繁荣与个体差异并存，不少企业因体制、机制、经营、管理等原因生存乏力发展无方，急需外力特别是资金的救助以求重生。

    　作为高税产品，白酒历来为地方政府所重视，为支持白酒企业的发展，地方政府往往以“不求所有、但求所在”的心态接纳甚至主导业外资本的介入，并给予投资者一定的政策优惠。当然，资本的天性是流动，目标是增值，运作是载体。一个企业只搞实体经营可以走也可以跑但不能飞，只有借助资本运作的力量才能插上腾飞的翅膀，所以必然有一部分企业与个人要为自己手中的资金寻找出路，或借助他人的资金以钱生钱，甚至不惜向业外投资搞多元化经营，白酒就成为其投资战略的一个新的指向。

    　总之，“没有梧桐树，招不来金凤凰”。白酒行业较好的表现力和较强的吸引力，聚焦了部分业外资本的眼球。业外资本介入白酒行业是必然性与可能性的统一，是趋利性与战略性的融合，想挡是挡不住的，对此，白酒行业应该秉持开放的胸襟和欢迎的态度。

合作双方谋发展
因地制宜是关键

    　业外资本的介入对白酒行业长远发展的影响怎样，还难以盖棺定论。

　　一方面，业外资本的介入对白酒行业提出了新的挑战，既加剧了本已残酷的市场竞争激烈程度，特别是在宣传广告与营销渠道等方面的较量，使很多白酒企业经营更加困难。又加剧了本已严重的重复建设，助长了占地扩产的势头，易造成资源的浪费；另一方面，业外资本的介入又为白酒行业吹进了一股清新之风，带来了新的体制、机制、理念、方法，加大了重组整合的力度，促使行业更快地实现优胜劣汰、转型升级。

    　从整体来看，还是利大于弊，需要政府和行业做的是，加强引导、趋利避害。近年来，业外资本进入白酒行业的实践表明，成功者不少，失败者也很多。在笔者看来，无论是业外投资者，还是引进业外投资的企业，都需要做好充分的准备工作。

投资者需三思而后行

    　业外资本需要站在宏观层面，思考社会与经济发展的走势。国家重点扶持和优先配置资源的行业里面没有白酒，相反，白酒历来都是国家限制发展的产业，产品税收负担较重，发展受到多重制约。

　　与此同时，国际卫生组织对高酒精度的酒品也采取否定的态度，必然会影响到我国白酒的产销与转型。如果是境外资本进入，还要接受外商投资指导目录、国家经济安全和市场集中度等方面的审查。目前，对外商投资国家名优白酒是禁止的。

    　业外资本需要站在中观层面思考白酒行业现存的劣势。白酒行业在耀眼光环的背后也存在着不容忽视的问题，如企业众多产销无序、假冒伪劣屡禁不绝、恶性竞争时隐时现、经营费用日益膨胀、盲目扩建产能过剩、人才稀缺后劲不足等。

　　对于上述这些问题，业外投资者是否看到看透，是否有应对的措施，是否有充足的资金和可用的人才。

    　业外资本需要站在微观层面思考被投资企业的生存态势。一家白酒企业允许业外资本的进入，一定有它的原因和目的。

　　业外投资者对进入白酒企业的原因、目的、历史现状、资产负债、优势劣势、品牌技术、干部员工等是否有过认真地调研和透彻地分析，是否有救活这个企业的灵丹妙药，是否能顺利输入自己的企业文化和经营机制，否则就会水土不服，人员派的再多也会无功而返，资金投的再多也会扔进无底洞。毕竟，俗语说，“隔行如隔山”。

　　对业外投资者来说，在白酒这个行当里没有现成的模式可循，能否做到审时度势、因地制宜、知己知彼、应对有方，则是成败祸福的分水岭。

    　引资企业需做好取舍

    　对引进业外资本的白酒企业来说是福还是祸，也没有肯定的答案。实践同样证明，引进业外资本后一些企业柳暗花明，一些企业雪上加霜。白酒企业引进业外资本也要深思慎行。

    　企业需要思考为什么引资。是因缺机制、缺资金而引资，还是因赶时髦、凑热闹、为引资而引资，是企业因不能自救而引资还是因政府指令而引资。把这个前提务必想清楚，该出手时就出手，该说话时要说话。因为业外投资者是人不是神，业外资本也不是一引就灵。

    　业外资本一般来讲可分为两大类，一类是做实业的，想继续搞白酒把企业做大；一类是玩资本的，想把企业先买后卖赚一把就走。在做实业的投资者中也有两种，一种是决心大，投入多，规划翔实，不达目的不罢休；一种是魄力小，投入少，走一步看一步。事实证明：外来的和尚不一定都会念经，念的也不一定都是好经。白酒企业要千方百计把业外投资者的背景、实力、意图、计划、措施等弄清楚，再决定取舍，毕竟能否“嫁对人”最关键。

    　在引资过程中，白酒企业多处于弱势地位，既要听命于地方政府又要受制于业外投资者，但必要的话语权还是要坚决行使的。白酒企业既要认真听取地方政府和业外投资者的要求，又要在事关企业、品牌、渠道、核心技术的控制权或参政权方面，在维护职工的基本权益等方面依法据理表达要求提出意见。

　　只要意见有利于企业的长远发展，聪明的业外投资者也是会接受的。同时可以在引资过程中宜实行挂牌招标，让业外投资者进行竞争，使白酒企业有充分比较和选择的余地。引资也是一门艺术，需要关注的问题很多，其中的话语权、选择权是不能旁落的。