白酒复苏可期 布局中低端白酒

    对2014年的食品股我们仍持乐观态度，品牌消费品的升级和渠道下沉将进入加速阶段，广大的县乡市场为他们提供了规模扩张的空间，原有的核心城市市场将成为产品升级的平台。

　　行业稳健增长，产品升级加速

　　食品制造业和宏观经济具有较高的相关性，在经济增长的减速阶段，行业基本同步于宏观经济减速，2012年下半年后，食品制造业的成长速度从30%下降到20%以下，如果未来GDP企稳回升，食品制造业也应该保持在20%左右的增长。9月以来，CPI反弹到3%以上，历史数据表明，物价上涨初期将在一定程度上刺激需求，食品制造业利润增速也呈加速趋势。预计明年CPI小幅上升也将有利于食品行业的终端销售，但成本压力不大。整体的宏观环境均有利于食品行业的发展。

　　白酒复苏可期，布局中低端白酒

　　反腐限酒政策下，高端酒需求量短期出现断崖式下滑，高端品牌纷纷推出腰部产品，以适应市场的变化。中档酒相对稳定，低端酒增长明显。今年三季报充分暴露了白酒公司当前的经营窘况，由于今年一季度白酒业绩基数较高，明年一季度白酒的同比数据仍不容乐观。通过酒企自身的积极调整和经济的恢复，2014年2季度起，白酒公司的销售有望走出下滑，出现环比改善，行业步入复苏。